通过观察螺纹吨钢毛利的历史走势不难发现，除了2009年短暂大幅攀升外，钢材生产利润自2003年以来呈现趋势性的下降。这一方面是因铁矿石等生产成本上升较快，另一方面也是由于产能过快增长大大削弱了钢厂向下游转嫁成本的能力。目前钢厂仍处于盈亏平衡之间，因此我们认为成本定价仍是2011年钢价走势的主要特点，在成本上涨的推动下，钢材价格重心将继续系统性的上移。

　　GB/T9948石油裂化管供需好转改善吨钢毛利。供给层面看，随着我国限制新增产能、淘汰落后产能力度的加大及行业整合速度的加快，近几年粗钢产能增速明显放缓。需求层面来看，钢材需求主要集中在建筑领域和制造业领域。对于建材需求，我们预计基础设施建设仍将延续相对平稳的增长趋势，商品房用钢需求增速将会大幅下滑，不过大规模的保障房建设将弥补这一缺口。对于板材需求，我们预计机械行业用钢需求随着经济增速的下降将会小幅回落，而汽车、家电等行业经过近两年爆发式增长之后需求增速将明显下滑。

　　基于以上考虑，预计2011年我国钢材产量和需求增速均有所下滑，不过产能增速下滑的幅度相对更大，预计吨钢毛利受益于供需环境的改善将会有所好转。而受益于保障房建设带来的需求好转，供需状况相对较好的建筑钢材在吨钢毛利方面将会有更好的体现，在成本上涨和利润改善的双重推动下，预计GB/T9948石油裂化管价格将保持震荡上行的趋势。